亚博app应用下载:【头条研报】从两 轮牛 市看黄金 四机构推荐唯一标的

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亚博app应用下载2018-12-19资讯:

【头条研报】从两 轮牛 市看黄金 四机构推荐唯一标的美股周一大幅收跌,三大股指跌幅均超过2 %.道指下挫逾500 点,标普指数创2018 年最低收盘水平.小盘股跌入熊市,罗素2000 指数较近期最高水平已下挫超过20 %.对全球经济放缓迹象及美联储加息的担忧令市场承压.

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投资逻辑:宏观经济运行承压叠加避险情绪上升,黄金配置逻辑清晰;美 联储加息预期减弱对金价压制弱化,黄金资管新规的出台对黄金实物投资 的长期稳定发展提供支大蛇王高清撑,预计 2019 年金价有望上行,均价达到 1320 美元/盎司.金价上行对国内以矿产金为主业的黄金行业上市公司形成利 好,同时具备增产预期的公司业绩增厚更加显著.

亚博app应用下载的关注美联储议息会议,阶段性配置黄金.市场利率水平预期下降, 金价有望得到提振.1 )美指趋弱,市场对于美联储明年加息预期趋弱,随着本 月加息的大概率事件靴子落地,美指对于金价的压制或将趋弱,黄金价格有望获 得提振;2 )避险需求,近期美股大幅波动,上周五恐慌指数 VIX 单日上涨近 5 %, 全球股市的动荡使得投资者风险偏好有所下降,叠加全球经济增长放缓、贸易局 势复杂多变及多重地缘政治风险,贵金属板块避险价值凸显;3 )滞胀担忧,19 年二季度美国经济增速预期大概率放缓,通胀水平惯性上升,贸易摩擦料将进一 步推高全球通胀水平,滞胀担忧或将提升,黄金在滞胀阶段相对收益较高的保值 特性有望获得资金的青睐.是美国队长2迅雷下载

投资建议:维持行业"强于大市"评级,关注美联储议息会议,阶段性配置黄金,重点关注公司:山东黄金、紫金矿业、银泰资源、湖南黄金、贵研铂业.最后是亚博app应用下载和极速影吧

综合考虑美联储加息预期放缓、美元指数高位回落等 因素,黄金价格中枢在 2019 年有望抬升至 1400 美元/盎司 水平,推荐业绩弹性较大的黄金矿业股标的山东黄金、紫金矿业.我的野蛮女老师下载

黄金行业龙头,拥有多座大型金矿.公司以黄金矿产资源的开发利用为主业, 旗下拥有四座主力金矿:焦家金矿、玲珑金矿、三山岛金矿和新城金矿.公司是国 内唯一拥有两座累计产金突破百吨的矿山企业的上市公司.三山岛金矿、焦家金矿、 新城金矿、玲珑金矿连续多年上榜 "中国黄金生产十大矿山". 矿产金产量逆势上行,行业领军地位稳固.2017 年国内生产黄金 426 .14 吨, 同比下降 6 .03 %,其中矿产金生产 369 .17 吨,同比下降 18 .59 %.在此大环境下,山东黄金逆势而上,全年矿产金产量达到 35 .88 吨,同比增长 19 .71 %,全国排名第一. 公司主力矿山焦家金矿、玲珑金矿累计产金突破百吨,四座主力矿山连续多年上榜 "中国黄金生产十大矿山".预计 2018 年产量进一步提高至 40 吨,2020 年向 50 吨 目标迈进.

内探外购扩张版图,业绩增长前景广阔.国内市场,公司收购前陈—上杨家矿 区金矿探矿权和平度金兴金矿的两个探矿权,并收购黄金集团的新城探矿权、玲珑 探矿权、沂南探矿权等三个探矿权,共计新增黄金资源量 124 .4 吨,进一步巩固行 业内优势地位.海外市场,公司购买巴理克黄金公司所属阿根廷贝拉德罗金矿 50 % 权益.该矿是南美洲第二大金矿,自交割以来,生产经营稳步提升.截止 2017 年 底,贝拉德罗金矿黄金产量归属山东黄金的部分已达到 6 .49 吨.其中"前陈-上杨 家"矿工业矿金矿矿石量 1255 .5 万吨,黄金储量 50 .23 吨,平均品位 4g /吨,预 计每年开采 330 万吨;阿根廷贝拉德罗金矿保有加拿大 NI43 -101 标准总资源量 (包含储量)为矿石量 3 .577 亿吨,黄金储量 252 .6 吨、白银储量 4340 .3 吨,平 均金品位 0 .78 克/吨、平均银品位 13 .31 克/吨.

国金证券认为,黄金板块在 2019 年一季度仍有较强相对收益;中 美贸易摩擦以及阶段性外汇贬值压力,都会从避险角度提示市场关注该板 块.维持黄金板块买入评级,推荐标的:山东黄金.

信达证券认为,推荐山东黄金.公司是一家以黄金生产为主业的公司,2017 年公司矿产金产量 35 .88 吨,2018 年上半年矿产金产量 19 .39 吨,同比增长 25 %.由于采选成本相对固定,公司将受益于金价上涨.

广发证券发布《从前两轮大牛市看黄金未来前景 2019 年度资产展望》研报:

黄金:运行趋势并非汇率现象;内在驱动力来自实际利率 黄金走势并非汇率现象,否则不会出现不同货币计价黄金价格的同趋 势现象;黄金的真正内在驱动力来自实际利率,在美元计价体系下, 美国经济周期以及其实际利率对黄金价格走势有更显著的影响.

实际利率的趋势和水位,谁才是黄金的核心驱动力?

黄金对实际利率的绝对水平更敏感.不可否认实际利率趋势对黄金走 势的影响,比如 1985 -1987 年美国实际利率走低,同期美元计价黄金 有67 %的涨幅;但从上世纪70 年代、上世纪80 -90 年代以及2000 -2011 年三个阶段黄金价格走势与美国实际利率的关系判断,相对于美国实 际利率趋势而言,黄金对美国实际利率的绝对水平更敏感.

两轮黄金大牛市与黄金的超额收益.只有美国实际利率为负时,黄金 才会有长期且显著的超额收益,其逻辑在于:实际利率为负意味着生 息资产的回报率跑不赢通胀,不生息抗通胀资产的配置价值反而凸显.

美国实际利率转负需要怎样的宏观条件? 70 年代和 2000 -2011 年美 国实际利率转负均对应着极低的劳动生产率及较高的输入型通胀.

美国劳动生产率走低的可能原因:一是较高的经济牺牲率,二是美国 政策重心过度外倾带来的自我消耗.此外,2000 -2011 年间美国私人 部门过度加杠杆也加剧了其间美国经济的衰退风险及程度.

原油价格大涨起到了 较大贡献.但 70 年代油价大涨或更多源于供给收缩,2000 -2011 年油 价大涨或更多源于以中国为代表的非美经济体原油需求的增加.

从内因角度看,美国居民部门杠杆率偏低,经济或暂无负增长风险. 就外因而言,未来几年美国或很难遭受持续的高输入型通胀:一方面, 美国不易再次受到原油供给冲击;另一方面,暂难看到某一非美经济 体出现类似 2000 年后"中国式"的经济增长,美国也不容易承受由于 非美经济体高速增长带来的输入型通胀压力.预计美国实际利率暂难 持续转负,黄金或暂无长期、稳定、持续的超额收益.

第一、 短期看:价格偏低,持仓清淡,具有一定吸引力; 第二、 黄金的交易属性:对抗资产荒和汇率贬值的重要工具; 第三、 从降低组合系统性风险和波动率的角度看,低波动率特征赋予 黄金长期配置价值.

风险自担。