亚博app应用下载:王剑: M1与M2增速为何 如此大差异?

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【导读】:亚博app应用下载的同理,我们也不用担心M1 增速过低会导致什么严重后果,因为这只不过是地方政府债务监管的正常效果体现。

亚博app应用下载2018-12-12资讯:

王剑: M1与M2增速为何 如此大差异?M1 的主体是企业活期存款,外加一小部分M0 .M1 是M2 的一部分,两者增速为何出现如此大的差异?

王剑: M1与M2增速为何 如此大差异?根据今天披露的数据,2018 年11 月,M1 创下了1 .5 %的同比低增速,直追2014 年1 月的1 .2 %.

我们拉出近几年的M1 同比增速的时间序列,发现它经历了一轮大起大落,从2014 年初的低位开始,慢慢启稳,然后在2015 年一飞冲天,并在2016 年俞莉亚 斯尼吉尔7 月创下25 .4 %的增速,然后又掉头向下,一路下行,起到2018 年11 月创下1 .5 %的低位.

亚博app应用下载的而这整个期间,M2 同比增速则是处于一个缓慢下行的趋势当中,没有出现大幅波动.是9355

可见,在当时的12 个月间(从2015 年5 月末至2016 年5 月末),企业部门从银行信贷、债券那获取了超9 万亿元资金,同时还从非标业务获取了超4 万亿元资金,共13 万亿元.然后,它们付出去一部分后,还存下了超过9 万亿元存款,其中定期存款仅1 .6 万亿元,而活期存款存下来了7 .7 万亿元.最后是亚博app应用下载和古惑仔之少年激斗片

这就有问题了.这些企业,通过贷款、债券、非标拿了13 万亿元,都是要付利息的,最后竟然存下了9 万亿元,其中7 .7 万亿元还是活期.这是什么套路?常识告诉我们,一家精打细算的正常企业,是不会做这种事情的,平时留点周转资金之外,不会放着一大笔活期存款同时还付着贷款、非标的利息.爱的色放 金智贤

首先,这是5 月末的时点截面数据,因此,可能是资金还没来得及花出去(工业生产有季节性).

其次,这有可能也是反映了地方政府平台公司或城投公司的行为.因为,它们对利润没那么敏感.从上表可见,有高达4 万亿元的非标、非银投放,而非标的主要客户是平台、城投.

最后,结论已经比较明确了.2015 年以来流动性泛滥,地方政府的平台、城投从信贷、非标大量融资,获取了资金,放在存款账户上(而且不差钱,直接放活期),直接导致了M1 增速畸形地高.2017 年以来,开始严厉管制地方政府举债,遏制非标,于是这些资金被回笼,M1 增速回落.到了2018 年,持续的回落,刚好又叠加高基数,于是形成了一个极低的增速.

当然,其他因素,包括宏观经济活跃程度、房地产市场(房屋热销会把老百姓的存款转变为企业存款)、存款的替代品竞争力等,也会对M1 增速起落形成影响.但是,我们认为,这些因素似乎并不能解释这么大的波动.